崩溃和救援:美国股市百年跌荡启示录

(副标题)：无 ;

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内容简介：

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序言

《崩溃和救援：美国股市百年跌荡启示录》记录了美股自1907年以来的五次崩盘，每次股市崩盘的催化因素不同，但是市场从繁荣狂热到泡沫幻灭的韵律总是相似的。上百年来，改变的是股价、上市公司和投资者结构，不变的是人性的贪婪与恐惧。正如作者在书中所言，人们总是有太多的贪欲，却缺少足够的恐惧。

这本书的中文版面世时，恰好是美股过去8年的牛市的转折点。2018年1月26日，道琼斯指数历史性地收盘于26597点时，谁曾想之后两周它会如水银泻地一般跌去10%。似曾相识的一幕仿佛正在重演。2018年和1987年的经济金融环境有诸多相似：劳动生产率从2008年金融危机后的谷底缓慢回升；金融周期正处在稳健的扩张期，企业和家庭仍有加杠杆空间；私人投资刚刚启动不久，不存在1999—2000年泡沫破灭前的过度投资现象；新一轮的技术革命仍在萌芽状态，投资回报率的长期趋势性下降使得大量低成本的资金被用于股票回购，而不是要素型资本的投资；与1984—1987年股市的繁荣相似，过去几年美股的增长主要由股票回购支撑，金融危机后连续量化宽松创造了低利率环境，支撑了美股大牛市；美联储正在加息周期中，长期下降的流动性溢价面临反转；被动投资占比提升驱动了权重股估值提升。

作者在回顾美股百年历史时提到：美股的历次崩盘都无一例外地存在金融工具的影子——1907年的信托公司，1929年的杠杆投资信托基金，1987年的投资组合保险，2008年的抵押贷款支持证券。其实2018年也不例外。2017年极低的波动率和风险溢价对于潜在风险没有任何警示作用，因为各大基金广泛使用的风控指标VaR是基于历史回溯数据，而非向前的审慎思考。也许主动式投资还能包含一些对风险的主观考核，然而被动ETF（被动型指数基金）、SmartBeta（聪明贝塔）、主动式量化等一系列基于波动率指标来进行资产配置的投资方式盛行，VaR的负

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​ 崩溃和救援：美国股市百年跌荡启示录
扉页
目录
序言
自序
大恐慌（1907年）
大崩溃（1929年）
黑色星期一（1987年）
金融风暴（2008年）
闪电崩盘（2010年）
后记
鸣谢
参考文献