大熊市启示录:百年金融史中的超级恐慌与机会

(副标题)：无 ;

(作者): 【英】拉塞尔·纳皮尔, 张昊, 51epub.cc ;

内容简介：

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推荐序
拉塞尔·纳皮尔不是一个哗众取宠的人，这本书里也没有关于道琼斯工业指数能否到1万点的预测。然而，他是一位了不起的历史学家、教育家。而且，前3版书的正确预言说明了他是一位合格的预言家。2009年版的前言告诉我们，股市估值已经足够低，而通货紧缩也足够夸张，所以很快会出现大幅熊市反弹。在这一版的前言中，拉塞尔又提出了一个新的问题：自2009年以来大多数西方市场的大幅上涨是否已经不属于一次反弹？2009年是否是历史上的一个熊市谷底，而我们今天的投资市场已经变得非常安全了吗？
拉塞尔对此的回答是否定的。
至少对我来说，在2009年，我们无法想象我们现在所处的货币环境。我无法想象英国的利率会在27个季度内维持在300年来的最低水平上，并且还在继续。我也无法想象无休止的负利率和量化宽松政策。目前还不清楚超级宽松的货币政策是否会毒害我们的经济，导致资本配置不当，使所有东西供过于求。我从来不认为我们的央行银行家们会看清楚，他们自己的政策将造成多大的资产泡沫。他们说这些政策都很好，甚至再多一点也不会带来任何伤害。
我们大多数人也几乎不可能想象，所有实力雄厚的投资者将如何看待央行。自2008年以来，我们选举出来的政府将金融危机管理的权利移交给了美联储、英格兰银行和欧洲央行的非民选官员，尽管理性者认为这并不是一件好事（一个国家最重要的事情不应该是其央行会议的记录），然而对于投资者来说，这已经成为一件好事。如果经济衰退被视为央行再次干预的机会，我们不可能有真的坏消息，只会有更高的资产价格。
然而明显的是，这种情况不可能持续下去，由于不断的央行干预，市场变得更加脆弱、动荡：偏离正常交易区间四个标准差的资产数量一直在急剧上升。现在很难想象，当前的基本条件能够支撑一个长期牛市。如果当前估值处于历史区间的高值区间，但公司无法找到提高销售业绩，或是发挥潜力的方法，股票怎么能继续上涨呢？那么又是否会发

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​ 大熊市启示录：百年金融史中的超级恐慌与机会（原书第4版）
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前言
致谢
引言
第一部分 1921年8月
通往1921年8月的路
道琼斯工业平均指数：1896～1921年
与美联储共存：一场全新的球赛（Ⅰ）
1921年的市场结构
1921年的股票市场
1921年的债券市场
在熊市的底部：1921年的夏天
正面消息和熊市
价格稳定与熊市
流动性和熊市
牛市和熊市
债券和熊市
第二部分 1932年7月
通往1932年7月的道路
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