赤字迷思

(副标题)：无 ;

(作者): 斯蒂芬妮·凯尔顿 ;

内容简介：

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序言　现代货币理论的“不可能三角”与全球实践

邵宇

东方证券首席经济学家、总裁助理

或许是吸取了全球金融危机和欧债危机之后“长期停滞”的教训，美欧等西方主要经济体在应对新冠肺炎疫情冲击时更加积极。根据国际货币基金组织（IMF，2021）的统计，2020—2021年全球财政赤字率合计分别达到了10%和8%。在主要经济体中，美国的财政支出规模最大，从2020年3月到2021年3月，四轮财政救助计划合计达5.9万亿美元[占2021年GDP（国内生产总值）的26.9%[1]]，2020年和2021年的赤字率分别达到了15%和11%，均创下了历史新高。截止到2021年，发达国家和新兴市场国家政府债务杠杆均创了1880年以来的历史新高，前者为124.7%，后者为65.3%。美国联邦政府债务杠杆率也超过了二战时期的峰值，总规模达28.4万亿美元，与GDP的比例为128.4%。因此当前关于财政可持续性、债务货币化及其与通货膨胀的关系再次成为热点话题。

MMT的“不可能三角”

如同持续的低通胀为宽松的货币政策创造了空间一样，零利率或负利率也提高了积极财政政策的可持续性。两者形成了一个闭环，为MMT（现代货币理论）及其政策主张——“财政赤字货币化”提供了现实依据。

在MMT的理论体系内，货币与货币政策处于从属地位，财政政策才是核心。在MMT看来，以平衡预算为特征的“稳健财政”原则是一种教条主义，不能把私人部门的约束套用在政府部门，因为政府垄断了货币发行权。MMT主张在充分就业目标实现之前，政府应扮演“最后借款人”的角色。即使经济已经实现了充分就业，只要私人部门有降杠杆或积累财富的意愿，而此时国际收支账户又处于逆差状态，财政就应该维持赤字状态。MMT反对“债务上限”概念。因为在发行主权货币且货币政策有自主权的国家，政府的清偿力几乎是无限的。

顺理成章地，MMT支持大政府。因为逆

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​ 赤字迷思(现代货币理论倡导者凯尔顿破解传统赤字观，构建经济社会繁荣之路)
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序言　现代货币理论的“不可能三角”与全球实践
导读　“现代货币理论”启蒙读物恰逢其时
前言　一张车贴的震撼
第一章　停止家庭预算般的思考
第二章　注意通货膨胀
第三章　国家负债（事实并非如此）
第四章　他们的赤字是我们的盈余
第五章　在贸易中“获胜”
第六章　你值得拥有！
第七章　真正重要的赤字
第八章　建设惠民经济
致谢
注释